Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Коммерсантъ, 16 августа 1994 г.

Модель рискованного портфеля

«Играй, когда точно в бреду ты...»

843 просмотра

Менеджеры портфеля прогнозируют слом тенденции на фьючерсном рынке и срочно закрывают позиции.

Разбор полетов

Кажется, с исчезновением лакомого кусочка в виде акций АО «МММ» «халявный» период жизни портфеля подошел к концу. Раньше все было просто – достаточно было рассчитать безопасную с точки зрения потери прибыли (но ни в коем случае не стартового капитала) долю акций МММ в портфеле и все заботы по росту стоимости активов возложить на г-на Мавроди. В итоге мы, увлекшись ростом активов, пренебрегли предложенными нами самими правилами безопасного управления портфелем (см. Ъ №23). Справедливости ради стоит сказать, чтосильное беспокойство мы начали испытывать уже со второй недели июля (Ъ №26) в связи с сумасшедшим ростом курса. Но портфель был загнан в тупик -- требовалась его диверсификация, а достойной замены акциям МММ не нашлось.
***
Гарантию может дать лишь страховой полис

Мы планировали проводить в течение прошедшей недели краткосрочные биржевые спекуляции. Пятница, 6 августа. Рынок колышется как-то растерянно: «Телемаркет» растет, МММ падает. В принципе, акции «Телемаркета» можно с выгодой продать. Но заменить их потом в портфеле нечем, следовательно, придется покупать их же, но дешевле, а это не факт, что удастся. Проку от таких действий немного. Решаем в понедельник, 8 августа, отправиться на поиски новых активов, а краткосрочные биржевые спекуляции пока оставить до лучших времен.
И действительно, понедельник принес нам нечто совсем новое, а именно намерения страхового общества «Вереск». Узнаем, что оно готово страховать граждан, владеющих рискованными акциями, от падения их курсовой стоимости.
Общество начало работать совсем недавно и (как мы предполагаем, чтобы привлечь к себе внимание) решило начать с акций АО «МММ». Идея сама по себе замечательная, полезная и своевременная. И момент выбран удачно. Множество мелких, а возможно, и крупных акционеров АО «МММ» еще не пришли в себя от пережитого, а здесь им предлагают хоть как-то компенсировать убытки.
Проанализируем условия страхования. Курсовая стоимость сертификата акций АО «МММ» устанавливается самим владельцем и является постоянной на весь срок действия договора страхования (1 год). Страхователь выплачивает фирме единовременный страховой платеж -- от 10 до 50 процентов в зависимости от величины заявленной им курсовой стоимости акций. В случае, если в течение года официальная курсовая стоимость ни разу не превысит стоимость, заявленную владельцем сертификата, в последующие два месяца «Вереск» обязуется выкупить сертификат по заявленной стоимости. Если же официальная курсовая стоимость сертификата в течение года хотя бы один раз превысит заявленную стоимость, то «Вереск» считает себя свободным от каких-либо обязательств по договору страхования.
Следовательно, имеем явно игровой вариант страховки. Страховая компания рискует, поскольку, если АО «МММ» вдруг перестанет существовать, ей придется выплачивать страховки всем владельцам сертификатов. А риск неблагоприятного изменения «официальной курсовой стоимости» (такая формулировка в условиях страхования), под которой подразумеваются то ли котировки акций самим АО «МММ» (официальных маркет-мейкеров оно не имеет), то ли сделки, зарегистрированные на бирже (в беседе с представителем компании выяснить это не удалось), касается и страховой компании, и владельцев застрахованных сертификатов.
Оценим величину страхового тарифа, который страхователь может заплатить фирме, сравнивая условия страхования с процентной ставкой по банковским депозитам. Поскольку сейчас годовые банковские ставки колеблются от 100 до 300 процентов, то при расчетах будем ориентироваться на приблизительно среднюю -- 200% годовых. В случае благоприятного для страхователя исхода он получит через 12-14 месяцев сумму, равную заявленной им самим курсовой стоимости акций минус страховой тариф. Поскольку страховой тариф платится сейчас, а выплаты последуют только через 14 месяцев (на 12 рассчитывать наивно), тариф надо продисконтировать.
Расчеты показывают, что при страховом тарифе 25-30% и выше более выгодно (и несравнимо надежнее), вместо того чтобы платить страховой взнос и ожидать страховых выплат, положить эти деньги в банк. Но тогда, согласно условиям страхования, интерес представляют только случаи страхования курса от 1 до 65 тыс. руб., по которым предусмотрен минимальный тариф -- 10% от заявляемой страхователем величины курсовой стоимости акций. Но, как показывают наблюдения, биржевой курс акций АО «МММ» после своего краха способен испытывать резкие и внезапные скачки. Поэтому велика вероятность стать жертвой очередного конъюнктурного (или спровоцированного) колебания биржевого курса или кратковременной реанимации МММ -- и тогда плакали наши деньги. Так что мы пока решили акции в «Вереске» не страховать.
Однако сама по себе ниша, которую начинает осваивать страховая компания «Вереск», крайне интересна и пока не заполнена. Поскольку акций выбрасывается на рынок все больше, то и условия страхования будут выглядеть более разнообразными. Поэтому мы будем внимательно следить за рынком этих услуг, чтобы подстраховать портфель на случай экстраординарных событий.

(с сокращениями)

В материале упоминаются: Компании, организации: Вереск 1

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »